Для этого сценария сходятся все звезды – добыча растёт на фоне замедления спроса, а рекордные запасы говорят о начавшемся затоваривании "черным золотом".
На нефтяном рынке усиливаются признаки надвигающегося дисбаланса. Согласно августовскому отчету Международного энергетического агентства (IEA), изученному inbusiness.kz, предложение нефти продолжает опережать вялый спрос, а логистическая активность и объёмы запасов поднимаются до многолетних максимумов. На этом фоне угроза резкого падения цен становится всё более реальной.
Перевалка нефти ускорилась в 12 раз
Один из ключевых индикаторов перегрева рынка — взрывной рост объёмов перевалки нефти. В III квартале 2025 года годовой прирост перевалки достигнет 1,6 млн баррелей в сутки, что в 12 раз превышает средний темп роста в первой половине года (+130 тыс. барр./сут.). Уже в августе объёмы перевалки сырой нефти, по данным МЭА, приблизятся к историческому максимуму — 85,6 млн баррелей в сутки.
Такой скачок логистической активности — прямое следствие избыточного предложения, с которым рынок пока не справляется даже при рекордной переработке и наращивании запасов.
В июле глобальная добыча нефти составила 105,6 млн баррелей в сутки. Сокращения в рамках ОПЕК+ были нейтрализованы ростом в странах вне альянса. Более того, с сентября вступят в силу новые, повышенные квоты, и в 2025 году мировое предложение увеличится на 2,5 млн баррелей в сутки, а в 2026-м — на 1,9 млн. Из этого прироста 1,3 млн и 1 млн баррелей в сутки соответственно придётся на страны вне ОПЕК+.
Дополнительное давление на рынок оказала сделка ОПЕК+ от 3 августа, согласно которой альянс полностью отменит добровольное сокращение добычи на 2,2 млн барр./сут. Это уже спровоцировало снижение цен: Brent в начале августа опустилась до 67 долларов за баррель, потеряв 3 доллара.
Запасы на максимумах, спрос замедляется
Глобальные запасы нефти в июне выросли пятый месяц подряд и достигли 7836 млн баррелей, что стало максимумом за 46 месяцев. Основной прирост обеспечили Китай и США, где наращиваются запасы как сырой нефти, так и газового конденсата.
Интересно, что при этом запасы в промышленности стран ОЭСР снизились до 2758 млн баррелей — это почти десятилетний минимум. Такая структура говорит о смещении баланса в сторону стратегических запасов вне традиционных хабов.
Прогноз по глобальному спросу на нефть в 2025 году был понижен в общей сложности на 350 тыс. баррелей в сутки с начала года. Сейчас ожидается рост на 680 тыс. барр./сут. в 2025 году и 700 тыс. барр./сут. в 2026 году, до 104,4 млн баррелей в сутки.
При этом во II квартале весь рост спроса пришёлся исключительно на развивающиеся страны. В странах ОЭСР потребление осталось на прежнем уровне, а в Японии упало до многолетних минимумов. Отдельно негативно пересмотрены данные по Китаю, Бразилии, Египту и Индии.
Рынок балансирует на грани — мешает только геополитика
Единственным сегментом с уверенным ростом остаётся авиация: благодаря активному летнему сезону, спрос на авиатопливо в США и ЕС достиг рекордных уровней. По итогам года глобальный спрос на авиатопливо может вырасти на 2,1%, оставаясь, однако, ниже допандемического уровня 2019 года.
Несмотря на явные признаки затоваривания, рынок пока удерживается от обвала, в том числе за счёт геополитических факторов. В конце июля США ввели самые масштабные санкции против Ирана с 2018 года, направленные на сдерживание его экспорта. Также продолжается давление на покупателей российской нефти, в первую очередь — на Индию. Евросоюз с января 2026 года вводит запрет на импорт нефтепродуктов, произведённых из российской нефти, и с 3 сентября снизит ценовой потолок.
МЭА подчеркивает: без дополнительных усилий по ограничению предложения, избыток нефти на рынке сохранится до конца года и может усилиться в 2026 году, давя на котировки. В условиях, когда спрос отстает, запасы растут, а перевалка — на исторических высотах, балансировать такой рынок становится всё сложнее.
