Автор Telegram-канала Monetarity Владислав Туркин объяснил ослабление тенге. Накануне по итогам торгов на бирже KASE курс доллара достиг 538,68 тенге.
На фоне очередного витка ослабления тенге, общественность вновь оживленно обсуждает курс, при этом игнорируя куда более глубокие причины происходящего , считает экономист. Как отмечает Туркин, ситуация складывалась не внезапно – ещё задолго до нынешнего скачка валюты накапливались структурные и монетарные перекосы.
Эксперт обращает внимание на устойчиво высокую инфляцию и крайне низкие реальные процентные ставки (с поправкой на инфляцию), наблюдавшиеся в Казахстане в последние месяцы. Эти факторы давно сигнализировали о грядущем ослаблении национальной валюты.
Нарастающий спрэд между доходностями казахстанских и американских госбумаг также служил маркером инфляционной и курсовой премии. Согласно расчетам по базовым моделям, условное равновесие курса было в районе 520 тенге за доллар, и отклонения от этого значения вызывали вопросы ещё весной, пояснил Туркин.
«Что стало триггером ухода выше 520? Ключевой фактор это структурный перегрев экономики, маскируемый под «форсированную индустриализацию». Все заявления про «рывок», «наращивание потенциала», «особый путь» выглядят классикой по Хайеку: деньги вбрасываются в экономику сегодня, а обещанный выпуск наступает, в лучшем случае, в отдаленной перспективе», – пишет экономист.
В этом году государство запустило масштабные программы гарантирования кредитования бизнеса со стороны холдинга «Байтерек». Массовые вливания денег в экономику, значительная часть которых идёт на закуп импортируемого оборудования, создают всплеск спроса на валюту, объяснил Туркин.
Экономист добавил, что инфляционные ожидания остаются высокими, а рынок начинает закладывать дополнительную премию за риск.
«Курс следствие, а не причина. Если у вас устойчиво высокая инфляция, слабый канал ставки в условиях крайне завышенных и никак не заякоренных инфляционных ожиданий, и даже наоборот, с речами про «потерпеть инфляцию ради роста», пассивный регулятор и популистская фискальная политика, курс рано или поздно начнёт догонять этот сомнительный фундамент», – подытожил эксперт.
По оценкам Туркина, при текущих траекториях инфляции в Казахстане и США, справедливый курс на среднесрочную перспективу может составлять 550-560 тенге за доллар.
